RADARBONANG.ID - Utang pemerintah Amerika Serikat (AS) yang menembus 40 triliun dolar AS pada Agustus 2026 membuat pasar obligasi negara tersebut menghadapi tantangan baru.
Ketika sejumlah investor tradisional mulai mengurangi kepemilikan surat utang jangka panjang, hedge fund justru mengambil peran lebih besar untuk menyerap penerbitan obligasi pemerintah.
Perubahan tersebut menjadi sorotan dalam video $40 Trillion Debt Passed The American ECONOMY Is Collapsing yang diunggah kanal YouTube The Infographics Show.
Baca Juga: Pekan Ini Jadi Perhatian Investor Emas, Harga Logam Mulia Berpotensi Turun Rp 135 Ribu per Gram
Video itu membahas pergeseran komposisi investor obligasi AS sekaligus risiko dari strategi investasi hedge fund yang mengandalkan leverage tinggi.
Beban Bunga Utang AS Tembus 1 Triliun Dolar
Dalam video tersebut, dijelaskan bahwa pemerintah AS terus menambah utang dalam jumlah besar. Nilainya disebut meningkat sekitar 1 triliun dolar AS setiap lima bulan.
Pada saat bersamaan, pembayaran bunga tahunan telah melampaui 1 triliun dolar AS sehingga semakin membebani anggaran negara.
“Pemerintah AS membutuhkan pembeli yang bersedia membeli obligasi untuk jangka panjang. Namun, para pembeli itu kini mulai menghilang,” sebagaimana diulas dalam tayangan tersebut.
Salah satu perubahan yang disorot adalah berkurangnya kepemilikan obligasi AS oleh sejumlah bank sentral asing.
China, misalnya, disebut pernah memegang sekitar 1,3 triliun dolar AS surat utang pemerintah AS. Namun, jumlah tersebut kemudian turun menjadi sekitar 633 miliar dolar AS.
Dana pensiun juga mulai mengurangi ketergantungan terhadap obligasi jangka panjang.
Kondisi itu membuat pemerintah AS membutuhkan kelompok investor lain untuk menyerap penerbitan surat utangnya.
Hedge Fund Manfaatkan Strategi Leverage
Di tengah perubahan tersebut, hedge fund semakin aktif menggunakan strategi cash-futures basis trade.
Metode ini memanfaatkan perbedaan harga antara obligasi pemerintah AS dan kontrak berjangka.
Untuk memperbesar potensi keuntungan, transaksi tersebut dapat dibiayai melalui pasar repurchase agreement (repo).
Dalam skema ini, obligasi digunakan sebagai jaminan untuk memperoleh pinjaman yang kemudian dimanfaatkan dalam transaksi investasi.
Besarnya keterlibatan hedge fund terlihat dari catatan Federal Reserve yang diterbitkan pada 22 Juni 2026.
Eksposur bruto hedge fund terhadap surat utang pemerintah AS tercatat mencapai 4 triliun dolar AS pada September 2025.
Sementara itu, nilai strategi cash-futures basis trade diperkirakan sebesar 830 miliar dolar AS.
“Mereka tidak berinvestasi untuk jangka panjang. Mereka berinvestasi demi keuntungan,” ujar narator dalam video yang sama.
Pernyataan tersebut menggambarkan perbedaan orientasi hedge fund dengan bank sentral dan dana pensiun yang selama ini menjadi pembeli obligasi jangka panjang.
Risiko Pelepasan Obligasi Secara Bersamaan
Meski mampu menyerap sebagian penerbitan surat utang, strategi hedge fund tersebut menyimpan risiko.
Ketika biaya pendanaan repo meningkat atau kondisi pasar berubah, perusahaan investasi dapat terpaksa menjual obligasi dalam waktu singkat untuk memenuhi kewajiban pembiayaan.
Jika banyak hedge fund melakukan hal serupa secara bersamaan, tekanan jual dapat meningkat.
Kondisi itu berpotensi menurunkan harga obligasi sekaligus mendorong kenaikan imbal hasil.
Video The Infographics Show turut menyinggung gejolak pasar obligasi pada Maret 2020.
Saat itu, pelepasan aset oleh investor memperburuk tekanan di pasar surat utang AS hingga Federal Reserve harus turun tangan.
Meski demikian, besarnya eksposur hedge fund tidak otomatis menandakan krisis akan terjadi.
Federal Reserve menilai strategi investasi berbasis leverage tersebut dapat menimbulkan risiko terhadap stabilitas keuangan, terutama ketika pendanaan mengalami tekanan dan banyak posisi investasi harus dilepas secara bersamaan.
Perkembangan ini memperlihatkan bahwa persoalan utang AS bukan hanya berkaitan dengan besarnya kewajiban pemerintah, tetapi juga perubahan pihak-pihak yang menopang pasar obligasinya.
Ketergantungan pada investor dengan strategi berleverage tinggi menjadi salah satu risiko yang perlu dicermati dalam menjaga stabilitas pasar keuangan. (*)
Editor : Shafa Dina Hayuning Mentari